WEEKLY PLAN

Французький виробничий сектор подає ознаки відновлення. Після довгого періоду слабкості індекс впритул наблизився до нейтральної позначки 50, і цього разу від нього очікують повторення попереднього значення - 49.8. Якщо публікація виявиться вищою за очікування і, тим паче, перевищить рівень 50, це стане чітким сигналом відновлення зростання в промисловості. У такому разі можна очікувати зміцнення євро, насамперед проти захисних валют, а також позитивної реакції на фондових ринках - особливо з боку індексу CAC 40 і німецького DAX. Також може зрости прибутковість європейських облігацій - як відображення поліпшення настроїв. Навпаки, значення нижче 49.0 вкаже на відкат у відновленні та посилить побоювання, що поліпшення було тимчасовим. Це здатне чинити тиск на євро і посилити очікування більш м'якої позиції ЄЦБ.

На відміну від промисловості, сектор послуг залишається в стагнації. Попередній показник становив 49.2, а консенсус припускає подальше зниження до 48.9. З огляду на те, що саме послуги становлять основну частку ВВП Франції, їхня динаміка буде критично важливою. Якщо показник виявиться вищим за очікування і наблизиться до позначки 50, це може бути сприйнято як сигнал стабілізації, що помірно підтримає євро та фондові індекси. Однак у разі значного погіршення - наприклад, падіння нижче 48.0 - ринки можуть відреагувати негативно: очікування подальшого зниження ставок посиляться, а тиск на чутливі сектори (споживання, фінанси) зросте.

Німецький виробничий сектор залишається у фазі відновлення, але стриманої. Попередній індекс склав 48.9, а консенсус передбачає зниження до 48.3, що відображає невизначеність щодо попиту в експортно-орієнтованих галузях. Незважаючи на це, темпи скорочення виробництва стабілізувалися, і учасники ринку уважно стежать за ознаками розвороту тренда. Якщо значення вийде вище за очікування і наблизиться до 50, це буде сприйнято як важливий сигнал - особливо з огляду на значну вагу Німеччини в економіці єврозони. У такому разі євро може отримати додаткову підтримку, а фондові індекси - насамперед DAX - посилять зростання. При цьому прибутковості німецьких облігацій можуть почати зростати на тлі зміщення ринкових очікувань у бік сильнішої економіки. У разі негативного сюрпризу, особливо в разі публікації нижче 48.0, ринок може інтерпретувати це як ризик затяжного спаду в промисловості, що посилить тиск на євро і призведе до зростання очікувань додаткових заходів від ЄЦБ.

Сфера послуг у Німеччині поки що утримується на плаву, хоча й без вираженого прогресу. Попереднє значення склало 47.8, а очікування перебувають на рівні 47.1, що вказує на спад, який зберігається. Якщо індекс виявиться вищим за прогноз і наблизиться до нейтральної позначки 50, це може бути сприйнято як ознака стабілізації ділової активності, що зміцнить позиції євро і може сприяти зростанню акцій європейських компаній, орієнтованих на внутрішній ринок. Однак у разі подальшого зниження, особливо при падінні нижче 47.0, посиляться розмови про двосторонній спад - як у промисловості, так і в послугах. Це спричинить тиск на курс євро і може спровокувати корекцію по всьому європейському фондовому ринку.

У попередньому місяці британський виробничий індекс несподівано зріс до 46.9, що дало надію на стабілізацію сектора. Цього разу очікується зниження до 46.4, що відображає сумніви в стійкості поліпшення. Якщо фактичне значення виявиться вищим за очікування, це може бути сприйнято як локальний позитивний сигнал для фунта і фондового ринку. Однак ринок, як і раніше, сприймає промсектор Великої Британії як вразливий, а слабкість ВВП і ринку праці не дає підстав говорити про розворот тренда. Публікація нижче 46.0 лише підтвердить цю думку і посилить очікування подальшого пом'якшення монетарної політики.

Сфера послуг минулого місяця показала силу - 51.2 за очікувань нижче 51. Зараз консенсус трохи знижено - до 50.9. Показник вище прогнозу зміцнить надію на збереження активності в ключовому секторі економіки, що помірно підтримає фунт. Однак у поточному макроекономічному контексті - слабке зростання, охолодження на ринку праці та посилення фіскальної політики - навіть стійкий PMI може бути сприйнятий як виняток, а не правило. Значення нижче 50 буде сигналом про розширення слабкості і може посилити тиск на фунт.

Американський виробничий PMI у травні зріс до 51.1, залишаючись вище нейтральної позначки другий місяць поспіль. Прогноз на червень - 52.0, що сигналізує про продовження відновлення. З огляду на те, що ФРС у своїй останній заяві висловила стурбованість уповільненням економіки, публікація цього індексу стане важливим тестом для цих оцінок. Значення вище за очікування підтвердить стійкість промислового сектору і може викликати зростання прибутковості казначейських облігацій, а також зміцнення долара. Водночас слабкий результат, особливо нижче 50, буде сприйнятий як рання ознака охолодження, що підтримає м'якші очікування щодо ставки і чинитиме тиск на долар.

Сектор послуг у США утримується в зоні зростання - попереднє значення становило 52.9, консенсус - 53.7. Попри це, індекс поки що не повернувся до типового для сталого зростання рівня в 56, навіть незважаючи на високі показники цінового компонента. В умовах, коли ФРС вказує на сповільнення ділової активності, сильний PMI за послугами може стати спростуванням цих побоювань, посиливши попит на долар та акції, чутливі до внутрішнього попиту. Якщо ж індекс розчарує, особливо в поєднанні з ослабленням цінового тиску, ринок може знову посилити очікування зниження ставки вже восени.