Индекс потребительских цен (CPI) — это основной показатель инфляции, который отражает изменение цен на корзину товаров и услуг, приобретаемых домохозяйствами. Он напрямую указывает на инфляционное давление и используется Банком Англии как главный ориентир в денежно-кредитной политике.

Предыдущее значение составило 3.6% г/г, а прогноз предполагает ускорение до 3.7%. Это движение хоть и незначительное, но в текущем контексте британской экономики выглядит тревожным. Великобритания уже несколько месяцев балансирует в состоянии, близком к стагфляции — экономический рост остаётся вялым, а инфляция не спешит опускаться к целевым уровням. Ускорение инфляции в таких условиях сигнализирует о слабости внутреннего спроса и одновременно о сохраняющемся ценовом давлении.

Сценарии:

• Если инфляция выйдет выше прогноза, рынок может заложить ожидания более жёсткой позиции Банка Англии. Это окажет поддержку фунту, но негативно повлияет на фондовый рынок и долговые бумаги из-за роста ожиданий по ставкам.
• Если инфляция окажется ниже, это будет воспринято как шанс на мягчение риторики регулятора. В краткосрочной перспективе фунт может просесть, а облигации и акции — укрепиться.

Протокол заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) — это детальная расшифровка дискуссий членов ФРС о состоянии экономики и перспективах монетарной политики. Документ выходит через три недели после заседания и позволяет лучше понять настроения внутри комитета.

Рынки будут искать сигналы по ключевым вопросам: скорость снижения инфляции, состояние рынка труда и вероятность будущих шагов по ставке. Несмотря на то, что Minutes не содержат новых решений, они часто задают тон на рынках за счёт деталей и акцентов в формулировках.

Сценарии:

• Более жёсткий тон (акцент на рисках инфляции, готовность держать ставку дольше): доллар укрепится, доходности UST вырастут, фондовый рынок получит давление.
• Более мягкий тон (фокус на рисках роста и слабом рынке труда): доллар ослабнет, акции и облигации укрепятся.

Индекс деловой активности во французской промышленности (PMI) строится на опросах менеджеров по закупкам и отражает состояние производственного сектора. Значение выше 50 сигнализирует о расширении, ниже — о сокращении.

Предыдущее значение составило 48.2, прогноз — 48.5. То есть рынок ожидает лёгкого улучшения, но всё равно показатель остаётся ниже ключевой отметки 50. Это говорит о продолжающемся спаде в промышленности Франции, хотя и с признаками стабилизации.

Сценарии:

• Лучше прогноза (49+): евро может укрепиться, особенно если и немецкие показатели выйдут позитивными, а локальный рынок акций получит поддержку.
• Хуже прогноза (<48): усилятся опасения о затяжной рецессии в еврозоне, евро ослабнет, фондовый рынок Франции и ЕС окажется под давлением.

PMI в сфере услуг во Франции отражает активность в важнейшем сегменте экономики страны.

Предыдущее значение — 48.5, прогноз — 48.6. То есть рынок ожидает почти полной стагнации сектора, едва выше предыдущего показателя. Значение ниже 50 указывает на сокращение, что тревожно, учитывая роль услуг в ВВП Франции.

Сценарии:

• Выше прогноза (49+): евро укрепится, так как появятся надежды на оживление экономики, а фондовый рынок Франции может увидеть краткосрочный рост.
• Хуже прогноза (<48.5): усилится давление на евро и индексы, так как спад в услугах дополняет слабость промышленности, формируя негативную картину по всей еврозоне.

Индекс деловой активности в промышленности (PMI) рассчитывается на основе опросов менеджеров по закупкам. Значение выше 50 указывает на рост сектора, ниже 50 — на спад.

Предыдущее значение — 49.1, прогноз — 48.8, то есть ожидания на дальнейшее замедление. Это подтверждает, что промышленность Германии остаётся под давлением слабого спроса и глобальных цепочек.

Сценарии:

• Лучше прогноза (выше 49): евро может укрепиться на надеждах стабилизации, а европейские акции, особенно промышленные компании, получат поддержку.
• Хуже прогноза (ниже 48): усиливается нарратив промышленной рецессии, евро слабеет, фондовый рынок еврозоны уходит в минус.

PMI в сфере услуг отражает активность в крупнейшем сегменте экономики Германии. Уровень выше 50 указывает на расширение, ниже — на сжатие.

Предыдущее значение 50.6, прогноз 50.5 — то есть рынок закладывает минимальное замедление, но сохранение сектора на грани роста. Сфера услуг остаётся драйвером, компенсируя слабость промышленности.

Сценарии:

• Выше прогноза (51+): евро укрепится, а рынок акций может увидеть локальный рост за счёт сектора услуг.
• Ниже прогноза (<50): усилятся опасения, что рецессия затягивается и охватывает всю экономику. Евро окажется под давлением.

Индекс деловой активности в промышленности Великобритании.

Предыдущее значение — 48.0, прогноз — 48.2. Несмотря на небольшое улучшение, показатель остаётся ниже 50, указывая на спад. Это отражает проблемы с экспортом и слабый внутренний спрос.

Сценарии:

• Выше прогноза (ближе к 50): фунт может укрепиться, а фондовый рынок получит позитивный сигнал.
• Хуже прогноза (<48): усиливаются ожидания рецессии, фунт и акции слабеют.

PMI в сфере услуг — ключевой для британской экономики, так как услуги составляют более 70% ВВП страны.

Предыдущее значение — 51.8, прогноз — 51.9. Услуги остаются в зоне роста, но на грани. Любые отклонения будут внимательно отслеживаться в контексте общей слабости промышленности и инфляционного давления.

Сценарии:

• Выше прогноза (52+): фунт укрепляется, а рынок акций получает поддержку.
• Ниже прогноза (<51): усилятся разговоры о стагфляции, фунт может оказаться под давлением.

Первичные заявки на пособие по безработице отражают количество людей, подавших заявку впервые за неделю. Это оперативный индикатор состояния рынка труда.

Предыдущее значение — 224K, прогноз — 227K, то есть ожидается небольшой рост. Это сигнализирует о постепенном охлаждении рынка труда, что соответствует целям ФРС.

Сценарии:

• Выше прогноза (>230K): доллар может ослабнуть на ожиданиях замедления экономики, а акции и облигации укрепятся.
• Ниже прогноза (<220K): доллар укрепится, но акции могут просесть из-за ожиданий жёсткой политики ФРС.

Индекс деловой активности в промышленности США.

Предыдущее значение 49.8, прогноз 49.9. Показатель остаётся ниже 50, указывая на стагнацию сектора.

Сценарии:

• Лучше прогноза (50+): доллар укрепляется, акции промышленных компаний получают импульс.
• Хуже прогноза (<49): усиливается нарратив промышленного спада, доллар слабеет.

PMI в сфере услуг — более надёжный индикатор для США, так как услуги занимают основную долю экономики.

Предыдущее значение — 55.7, прогноз — 53.3. Это сильное снижение ожиданий, и важно подчеркнуть, что метрика S&P Global традиционно переоценивает сектор услуг по сравнению с ISM, поэтому динамика смотрится особенно слабой.

Сценарии:

• Выше прогноза (54+): доллар укрепляется, акции получают поддержку.
• Хуже прогноза (<53): инвесторы начнут закладывать замедление экономики, что давит на доллар и фондовый рынок.

Ежегодный экономический симпозиум в Джексон Хоуле — одно из важнейших событий года для монетарной политики. Здесь выступают главы ЦБ, министры финансов и ведущие экономисты. Рынки ждут сигналов о долгосрочных изменениях в денежно-кредитной политике.

Сценарии:

• Если риторика глобальных ЦБ жёсткая: рынки готовятся к долгому периоду высоких ставок, доллар и доходности растут, фондовые индексы падают.
• Если мягкая: инвесторы увидят надежду на ослабление политики в 2025 году, что поддержит фондовый рынок и ослабит доллар.

Выступление главы ФРС Джерома Пауэлла традиционно является центральным событием недели. Его риторика определяет ожидания по ставкам и траекторию доллара. В этот раз выступление проходит на симпозиуме в Джексон Хоуле, где часто анонсируются важные сдвиги в политике.

Сценарии:

• Жёсткий тон (упор на инфляцию и готовность держать ставку выше дольше): доллар укрепляется, акции и облигации уходят вниз.
• Мягкий тон (фокус на слабом росте и рынке труда): доллар слабеет, фондовый рынок получает импульс вверх.

Ежегодный экономический симпозиум в Джексон Хоуле — одно из важнейших событий года для монетарной политики. Здесь выступают главы ЦБ, министры финансов и ведущие экономисты. Рынки ждут сигналов о долгосрочных изменениях в денежно-кредитной политике.

Сценарии:

• Если риторика глобальных ЦБ жёсткая: рынки готовятся к долгому периоду высоких ставок, доллар и доходности растут, фондовые индексы падают.
• Если мягкая: инвесторы увидят надежду на ослабление политики в 2025 году, что поддержит фондовый рынок и ослабит доллар.