WEEKLY PLAN

Обычно отчёт выходит по четвергам, но из-за банковского выходного в США в этот раз публикация перенесена на среду.

Последние недели данные стабильно выше 240К, что говорит о накоплении слабости на рынке труда — особенно на фоне признаков охлаждения в других сегментах экономики. Если показатель снова окажется выше 240К — это усилит тревогу по поводу занятости и поддержит ожидания снижения ставки. Если будет ниже — рынок может расценить это как сигнал устойчивости, хотя тренд остаётся настораживающим.

Ставка, с вероятностью 99.9%, останется без изменений на уровне 4.25–4.50%. Поэтому ключевое внимание будет сосредоточено на обновлённых экономических прогнозах и т.н. "dot plot", а также на риторике Пауэлла.

Обновлённые прогнозы по ставке, инфляции и ВВП — ключевой ориентир для рынка. После мартовского релиза многое изменилось: замедление инфляции по CPI, рост заявок по безработице, но и новые пошлины со стороны США, которые могут оказать проинфляционное давление во 2-й половине года.

Особое внимание — на пересмотр инфляционных прогнозов и ВВП. Если ФРС заложит повышение инфляции на фоне новых торговых барьеров — это будет ястребиный сигнал: ставка может дольше оставаться высокой. Если же рост пошлин не отразится в прогнозах — это укажет на уверенность ФРС в краткосрочности эффекта и готовность к смягчению политики.

В любом случае, именно интерпретация этих ожиданий и станет основой для переоценки движения ставки и реакции активов.

Ключевой момент дня, который может задать тон для рынков на недели вперёд. Основные вопросы к главе ФРС уже понятны:

— как регулятор оценивает майский отскок инфляции, пусть и умеренный, — насколько учитываются фискальные риски и торговые барьеры в монетарной политике, — и, наконец, будет ли Пауэлл комментировать усиливающееся политическое давление — особенно со стороны Трампа — на скорое снижение ставки.

Если риторика останется сдержанно ястребиной — это укрепит доллар и доходности. Если же глава ФРС покажет большую гибкость и признает риски для экономики — рынок может воспринять это как шаг к скорому смягчению политики.

Прогноз — без изменений на уровне 4.25%, но ключевой вопрос — не в ставке, а в риторике.

Экономика замедляется: слабый ВВП, ослабление на рынке труда, ужесточение фискальной политики. Всё это давит на рост и усиливает аргументы в пользу снижения ставки. Однако инфляция в апреле неожиданно ускорилась — пусть и за счёт временных факторов, как коммуналка и транспорт.

Поэтому главная интрига — изменит ли Банк Англии свою стратегию и подготовит рынок к скорому снижению, или продолжит опираться на инфляционные риски и будет ждать устойчивого замедления цен.

Любое смягчение тона — сигнал к снижению уже в августе.