WEEKLY PLAN

Несмотря на отсутствие официального консенсуса по прогнозу, текущий тренд показателя Job Openings остаётся очевидным — уже третий год подряд количество открытых вакансий в США устойчиво снижается. Это отражает постепенное охлаждение рынка труда, особенно в контексте жёсткой монетарной политики последних лет.

Хотя JOLTS не вызывает резкой волатильности на рынках, он важен как предварительный индикатор настроений в части Private Employment в преддверии NFP. Продолжение снижения может усилить аргументы в пользу смягчения позиции ФРС в будущем.

Ожидается небольшое улучшение индекса — с 51.6 до 52.0. Однако даже при таком росте показатель остаётся ниже типичных «здоровых» уровней для сектора услуг, которые в 2022–2023 годах стабильно держались выше 53.

Улучшение может быть связано с восстановлением субиндексов занятости и новых заказов — они в прошлых релизах находились под давлением. Но критично важно будет следить и за компонентом цен (Prices Paid): если он ускорится, это может усилить инфляционные опасения.

В целом, даже с улучшением, текущие значения всё ещё сигнализируют о вялом росте в секторе.

Показатель заявок на пособие по безработице в США остаётся в центре внимания как еженедельный барометр состояния рынка труда. Прогноз – 232K после 240K неделей ранее. Значение стабильно держится в диапазоне последних месяцев, что указывает на устойчивый, но не перегретый рынок труда.

Резкий скачок вверх стал бы тревожным сигналом для оценки занятости перед пятничным NFP, особенно на фоне ослабления JOLTS и ADP. В то же время небольшие колебания рынок может проигнорировать, особенно в ожидании более значимых данных по заработным платам и занятости.

Также рынки обратят внимание на оценки ЕЦБ по инфляции, особенно если CPI продолжит закрепляться у 2% — это усилит уверенность в постепенном, но осторожном снижении ставок.

Уровень безработицы в США, который выходит одновременно с NFP, ожидается на уровне 4.2% — без изменений по сравнению с предыдущим месяцем. Несмотря на то, что сама цифра уже учтена рынками, важны детали структуры.

При стабильной безработице внимание стоит уделить:

• Динамике общей численности рабочей силы (labor force participation) — растет ли количество людей, готовых работать?
• Соотношению между ростом безработных и ростом занятых — возможно ли, что безработица не растет просто из-за ухода людей с рынка труда?
• Структуре новых рабочих мест — в каких секторах идет набор, а где наблюдается сокращение?

Таким образом, флет по главной метрике может скрывать важные сигналы, и именно они будут формировать рыночные ожидания касательно устойчивости экономики США и курса ФРС.

Средняя почасовая заработная плата (MoM) — важный индикатор давления на инфляцию со стороны рынка труда. Ожидается рост на 0.3% после 0.2% в прошлом месяце.

Этот показатель важен по нескольким причинам:

• Рост зарплат напрямую влияет на потребительский спрос, поддерживая общий уровень инфляции, даже если CPI и Core PCE временно снижаются.
• ФРС внимательно отслеживает динамику заработков, поскольку их ускорение может указывать на напряжённость на рынке труда и стать аргументом против быстрого снижения ставки.
• Если рост окажется выше прогноза, это может вызвать рост доходностей облигаций и оказать давление на фондовый рынок.
• В то же время слабее ожиданий — например, 0.2% или ниже — может быть воспринято как сигнал стабилизации и поддержать рисковые активы.