WEEKLY PLAN

Це перша оцінка приросту ВВП за квартал, і вона часто формує основне уявлення про динаміку економіки. Попереднє значення -0.5% відноситься до 1 кварталу. Зараз публікується показник за 2 квартал, і прогноз - різкий відскік до 2.4%.

Такий стрибок може бути зумовлений поліпшенням споживчих витрат і відновленням ділової активності. Якщо дані підтвердять зростання вище 2%, це буде складно ігнорувати навіть на тлі слабкого ринку праці. Але слабкіше очікувань - і ринок почне заново ставити на рецесію.

ФРС, найімовірніше, збереже ставку без змін на рівні 4.50%. Це відповідає ринковим очікуванням, але інтрига не в самому рішенні, а в контексті. Нагадаємо: у липні 2024 року ставка теж залишилася без зміни, але вже за кілька днів вийшли катастрофічні дані з ринку праці, і у вересні ФРС довелося спішно знижувати ставку на 50 б.п.

Сценарій може повторитися. Якщо поточні дані щодо зайнятості знову проваляться, нинішнє рішення утримати ставку може бути сприйнято як чергова помилка. Це створює нервовий фон для долара і прибутковостей.

Заява FOMC завжди супроводжує рішення щодо ставки і дає тон усій риториці. Ринки уважно читають кожне слово в пошуку сигналів: чи змінився баланс ризиків, чи з'явився натяк на наступні кроки ФРС.

Якщо в тексті збережеться нейтральність, ринок залишиться в режимі очікування. Але будь-яка зміна в риториці, навіть невелика - наприклад, посилення стурбованості щодо ринку праці, або ж натяки на те, що відскік інфляції було переоцінено, - може викликати волатильність.

Пресконференція Джерома Пауелла часто стає головною подією дня. Навіть після "нейтрального" рішення ринки можуть різко змінити настрій залежно від тону відповідей глави ФРС.

У центрі уваги - питання, чи враховує ФРС ознаки ослаблення ринку праці та чи готова вона знизити ставку вже у вересні. Якщо Пауелл знову буде обережним, але допустить можливість м'якшої політики, ринки почнуть закладати це в ціни. Якщо ж тон залишиться "яструбиним", це може тимчасово підтримати долар - але тільки до виходу наступних слабких даних.

той індекс вимірює зростання витрат на оплату праці, включно із зарплатами та соціальними виплатами. Він важливий для оцінки інфляційних ризиків, пов'язаних із зарплатами.

Зараз очікується помірне уповільнення з 0.9% до 0.8%. Це загалом позитивно для інфляційного профілю. Якщо вийде вище - сигнал про можливу стійкість "зарплатної інфляції", що ускладнить завдання ФРС. Нижче - посилить доводи на користь зниження ставки.

Щотижневі первинні заявки на допомогу з безробіття - швидкий індикатор стану ринку праці. Цифри близько 220К вважаються нейтральними.

Цього тижня очікується 222К проти 217К раніше. Незначна зміна, і якщо не буде сильного відхилення в обидва боки, реакція ринку буде обмеженою. Але різке зростання - сигнал напруги на ринку праці, особливо перед NFP.

Головний звіт щодо зайнятості в США. Минулого разу число було 147К, але це переважно за рахунок тимчасового зростання в держсекторі, що навряд чи повториться. Зараз очікується 108К, але це може бути завищеною оцінкою.

Якщо вийдемо нижче 100К - це буде серйозним ударом по довірі до стійкості ринку праці, як це вже було в 2024. Такий сценарій зміцнить очікування зниження ставки у вересні. Вище 150К - тимчасове полегшення для долара.

Рівень безробіття - класичний індикатор, який, незважаючи на простоту, часто дає важливі сигнали. Зараз очікується зростання з 4.1% до 4.2%.

Якщо він вийде вище 4.3% - це стане тривожним дзвіночком і може викликати хвилю побоювань з приводу стану економіки США. Ринки говоритимуть про рецесію, що насувається, а ФРС опиниться під тиском діяти швидше.

Індекс ділової активності в промисловості від ISM. Значення нижче 50 означає стиснення сектора. Зараз очікується невелике зростання - з 49.0 до 49.5.

Якщо індекс вийде вище 50 - це може бути першою ознакою розвороту у виробничому циклі і тимчасово підтримати долар. Якщо нижче 48 - посилиться дискусія про слабкість фундаментального попиту і перспективи зниження ставок.