WEEKLY PLAN

Звіт ADP традиційно має обмежений вплив на ринок: кореляція з офіційними даними NFP залишається слабкою, а волатильність після публікації зазвичай мінімальна.

Тим не менш, реліз може бути використаний як попередня оцінка динаміки сектора приватної зайнятості в п'ятничному звіті по Non-Farm Payrolls, тому його не варто повністю ігнорувати.

Advance GDP - це перша оцінка зростання економіки США за 1 квартал 2025 року. Важливо пам'ятати, що попереднє значення відображало динаміку 4 кварталу 2024 року, тому прямі порівняння некоректні.

З урахуванням того, що прогноз моделі Atlanta Fed GDPNow вказував на падіння близько -3% у першому кварталі, навіть слабопозитивний результат буде сприйнятий як стабілізуючий. Однак слабкий показник підкреслить ризик уповільнення економіки.

Вплив на долар залишається неоднозначним - багато чого залежатиме від того, як ринок інтерпретує дані.

Employment Cost Index (ECI) - це квартальний показник зростання витрат на оплату праці в США. Він враховує заробітні плати та компенсаційні виплати. Показник важливий для розуміння тиску на інфляцію з боку ринку праці.

Оскільки консенсус очікує стабільність на рівні 0.9%, сильних рухів на ринку в момент релізу чекати не варто. Однак у випадку відхилень, особливо у бік зростання, можлива реакція на облігаційному ринку та доларі через канал інфляційних очікувань.

Core PCE - це ключовий інфляційний індикатор, на який орієнтується ФРС при формуванні своєї політики. Він виключає найбільш волатильні компоненти і дає більш точну картину базового інфляційного тиску.

Очікування на рівні всього 0.1% виглядають дуже стриманими і відображають надію на подальше уповільнення інфляції. Будь-яке відхилення вгору (наприклад, 0.2% і вище) буде трактуватися ринком як ризик затяжного інфляційного тиску і підтримає долар.

Якщо показник співпаде з очікуваннями або вийде ще нижче - це посилить очікування пом'якшення політики ФРС.

У разі виходу метрики 0.1 або 0.2 за рахунок високої розрахункової бази ми побачимо падіння річної динаміки, що також буде натякати на прогрес ФРС в боротьбі з інфляцією.

Річна метрика Core PCE відстежує довгостроковий інфляційний тиск і має особливе значення для ФРС, оскільки саме вона вбудована в їхні цілі (2% середньострокова мета).

Хоча офіційного консенсус-прогнозу немає, враховуючи високу базу розрахунку минулого року та очікуване уповільнення місячної динаміки, логічно припускати плавне зниження показника.

Відскок інфляції вниз, ближче до очікувань ФРС (орієнтир - 2.5-2.7%), буде сприйнятий як позитивний сигнал для ринку, зміцнюючи аргументи на користь майбутнього зниження ставок.

Щотижневі заявки на допомогу з безробіття залишаються на стабільному рівні вже кілька місяців, без суттєвих девіацій. Це сигналізує про те, що ринок праці США поки що не демонструє ознак ослаблення.

Хоча волатильність після релізу зазвичай мінімальна, в контексті виходу NFP в п'ятницю будь-які відхилення вгору, особливо вище 220K, можуть посилити спекуляції про уповільнення зайнятості.

За стабільних даних вплив на долар і активи буде обмеженим.

Індекс ділової активності в промисловості від ISM - один з ключових барометрів стану економіки США. Очікується зниження, що виглядає логічно на фоні вже опублікованих слабких даних по S&P Global PMI.

Особливу увагу ринки приділятимуть складовим Employment і Prices:

• Сегмент Employment допоможе скорегувати очікування перед п'ятничним релізом NFP.
• Сегмент Prices дасть натяки на майбутню динаміку інфляції та CPI.

Навіть при помірній зміні загального індексу внутрішня структура звіту буде відігравати ключову роль для ринку.

Класичний "цвях програми" першої п'ятниці місяця. NFP залишається найважливішим індикатором стану американського ринку праці, впливаючи на очікування щодо ставок і загальне сприйняття економіки.

Однак варто враховувати поточний контекст:

Економічні дані, як і раніше, важливі, але останнім часом реакція ринку на макростатистику може бути приглушеною через постійні інформаційні викиди з боку Трампа на тему торгових воєн і фіскальної політики.

Якщо реліз виявиться в рамках очікувань, ринки можуть швидко переключити увагу назад на геополітичні теми.

Але якщо відхилення буде серйозним - особливо по сегменту Private Employment або безробіттю - це здатне різко змінити настрій.

Також цікаво подивитися коли ж будуть враховані звільнення в Держ. Секторі, які приховували минулі 2 релізи.

Ця п'ятниця може стати тією, де дані знову почнуть домінувати над риторикою.

Рівень безробіття в США в березні зріс до 4.2%, однак важливо враховувати деталі: зростання було мінімальним, на рівні кількох сотих відсотка, і потім округлене до цілого значення.

Це створює умови, за яких у квітні швидше ймовірний флет або навіть перегляд вниз, ніж подальше погіршення.

Ринок праці залишається відносно стабільним, і в контексті загального звіту NFP динаміка безробіття буде важливою, але, ймовірно, без різких сюрпризів.