WEEKLY PLAN

Core CPI MoM (базова інфляція без урахування волатильних компонент, таких як їжа та енергоносії) залишається під особливим наглядом ФРС. Прогноз - 0.3% приросту в місячному вираженні, що вже вище комфортного діапазону.

Якщо фактичне значення виявиться вищим за прогноз, це може спровокувати реакцію ринків, особливо облігаційного - прибутковості можуть зрости. Водночас слабке значення могло б підтримати очікування зниження ставок. Саме Core CPI часто використовується як головний орієнтир для аналізу стійкості інфляційного тиску в економіці.

Річна інфляція CPI у США у квітні досягла циклічного мінімуму на рівні 2.3%, а в червні очікується відскік до 2.5%. Це робить реліз особливо важливим з точки зору риторики ФРС перед найближчим засіданням.

Хоча саме по собі підвищення інфляції навряд чи вплине на рішення щодо ставки - ринки майже одноголосно закладають паузу, - але тон коментарів представників ФРС може змінитися. Якщо дані дійсно підтвердять розворот інфляційного тренда, регулятор може зайняти більш обережну позицію, а очікування щодо зниження ставки можуть бути переглянуті на пізніший термін.

Core CPI (базова інфляція) в річному вираженні очікується на рівні 2.9% після 2.8% минулого місяця. Зростання базової інфляції, особливо після кількох місяців уповільнення, може посилити стурбованість регулятора тим, що інфляція все ще зберігається на високому рівні в ключових сегментах. Це може вплинути на тональність риторики ФРС і відстрочити початок циклу зниження ставок.

PPI (індекс цін виробників) за травень може стати першим сигналом того, як нові торгові мита впливають на ціни. Цей показник традиційно чутливий до зміни умов імпорту та виробничих витрат.

Особливо важливо враховувати, що в останньому релізі ISM Services спостерігалося зростання компонента "Prices Paid" - який вже на рекордних значеннях, що може вказувати на збільшення витрат і на рівні виробників. Очікуване значення PPI на рівні +0.2% може бути заниженою оцінкою, якщо вплив митних тарифів і зростання цін на імпорт позначилися швидше, ніж прогнозували.

Core PPI (базовий індекс цін виробників), що виключає продукти харчування та енергоносії, минулого місяця виявився трохи вищим за очікування. Це може вказувати на те, що основний тиск у квітні йшов саме з боку цін на енергоносії, тоді як базові виробничі витрати залишалися стабільними.

У травні, з урахуванням нещодавнього зростання цін на імпорт і ознак інфляційного тиску з даних ISM Services (ціни в секторі послуг), ймовірність повернення базового PPI до позитивної динаміки - дуже висока. Прогноз +0.3% виглядає цілком реалістичним у поточній ситуації.

Щотижневий реліз щодо Initial Jobless Claims залишається важливим оперативним індикатором стану ринку праці в США. Незважаючи на сезонні коливання, останніми тижнями спостерігається впевнений рух угору - попередній показник становив 247 тис., і прогноз на поточний тиждень трохи нижчий - 241 тис.

Хоча рівні все ще далекі від рецесійних, зростання звернень уже стало трендом. Це може сигналізувати або про стабілізацію ринку праці, або про початкові ознаки його охолодження. Особливо цікаво буде порівняти ці дані з результатами CPI і PPI - якщо інфляція залишається стійкою, а заявки зростають, це може посилити дискусію про необхідність якнайшвидшого зниження ставок.

Очікування щодо інфляції від Мічиганського університету залишаються одним з ключових індикаторів настроїв споживачів і важливим орієнтиром для ринків. Минулого місяця показник був значно переглянутий вниз - з 7.3% до 6.6%, що стало позитивним сигналом про зниження інфляційного тиску.

Зараз головне питання - чи продовжиться ця тенденція. Якщо ми знову побачимо перегляд вниз (наприклад, до 6.3-6.4%), це підтвердить, що споживачі починають вірити в уповільнення інфляції. Але якщо очікування залишаться на високому рівні або зростуть, це може бути сприйнято як тривожний сигнал: інфляційні очікування стабілізуються занадто високо, і Федеральній резервній системі доведеться зберігати жорстку риторику.

Цей показник здатний як підтримати ризикові активи, так і чинити на них тиск - усе залежатиме від того, наскільки дані збігатимуться з очікуваннями ринку.