WEEKLY PLAN

Річний показник інфляції (Headline CPI YoY) відображає, як змінилися споживчі ціни за останні 12 місяців.

Очікується сповільнення до 2.6%, і це зниження багато в чому пов'язане з високою базою порівняння - у березні 2024 року інфляція була підвищеною, що технічно "тягне" річний показник вниз.

Однак важливо враховувати поточний контекст:

• Ринок уже почав зважати на ризик тарифної інфляції на тлі риторики Трампа та очікувань нових торговельних обмежень.
• Тому навіть зниження YoY інфляції може бути сприйнято не як сигнал ослаблення цінового тиску, а як тимчасове уповільнення перед можливим новим витком зростання цін.

Реакція ринків залежатиме не тільки від цифри, а й від того, наскільки вона збігатиметься з очікуваннями щодо монетарної політики та загальним інфляційним наративом.

Core CPI виключає енергію і продукти харчування, і вважається більш точним відображенням стійкого інфляційного тиску.

Прогноз передбачає прискорення до 0.3%, що створює явну дивергенцію з Headline CPI, який, навпаки, очікується нижче.

Така розбіжність, найімовірніше, пов'язана зі зниженням цін на енергоносії, тоді як базові компоненти (послуги, оренда, страховки тощо) продовжують зростати.

Чому це важливо:

• Core CPI - один з ключових орієнтирів для ФРС, і саме на нього насамперед реагують ринки.
• Якщо Core виявиться вищим за прогноз, це може посилити долар і прибутковості, а також спричинити тиск на фондовий ринок.
• Якщо показники розходяться - ринок може відігравати їх нерівномірно. У такому разі висока ймовірність різноспрямованих рухів ("вертольотів") на першому імпульсі.

Initial Jobless Claims - це щотижневий індикатор стану ринку праці, що відображає кількість нових заявок на допомогу з безробіття.

Показник залишається відносно стабільним, коливаючись у межах 210-230 тис. - це, як і раніше, вказує на стійкий ринок праці.

Ринок, як правило, не реагує сильно, якщо дані не виходять за межі звичного діапазону.

Індекс цін виробників (PPI) відображає зміну цін на рівні оптових продажів - один із ранніх індикаторів інфляційного тиску.

Прогноз вказує на зростання на 0.2%, однак на тлі:

• зниження цін на енергоносії,
• і стриманих сигналів з ISM Services Prices,

оцінка може виявитися дещо завищеною.

Важливо:

- Зростання PPI може посилити інфляційні очікування, особливо в поєднанні з сильним CPI.

- Однак якщо цифра вийде нижчою за прогноз - це посилить наратив про уповільнення інфляції та підтримає очікування зниження ставок.

Core PPI виключає волатильні компоненти - енергію та продукти харчування - і відображає більш стабільний ціновий тиск на виробничому рівні.

Прогноз: зростання на 0.3%, що відповідає очікуванням щодо Core CPI, і вказує на відсутність розбіжностей в інфляційних прогнозах по ланцюжку (від виробників до споживачів).

Чому важливо: - Якщо Core PPI підтвердить прогноз - це лише зміцнить поточні очікування щодо інфляції та ставки,

- Але сюрприз вище 0.3% може знову повернути на ринок тему "перегріву базових цін",

- А значення нижче прогнозу - додатковий аргумент на користь м'якої реакції ФРС.

На відміну від Headline PPI, тут енергетичний фактор не впливає, тому реакція буде чистішою і прив'язана до реального сприйняття інфляційного тиску.

Індекс споживчої довіри від Мічиганського університету відображає сприйняття економіки з боку споживачів і впливає на очікування щодо витрат домогосподарств - ключового драйвера ВВП США.

Поточний рівень - найнижчий з літа 2022 року, і судячи з ринкового тла (падіння акцій, слабкість долара і тарифний тиск), є ризик подальшого погіршення, про що і свідчить рівень очікувань.

Чому це важливо:

• Низький сентимент знижує схильність до споживання, особливо на тлі нестабільності, що може вплинути на реальні макродані.
• Це також посилює дискусію про уповільнення економіки, особливо в поєднанні зі стагфляційними побоюваннями.
• Якщо показник виявиться ще нижчим за прогноз - реакція може бути відчутною на USD, прибутковостях та індексах.

Інфляційні очікування споживачів - один із ключових індикаторів, за яким уважно стежить ФРС. Він впливає на поведінку домогосподарств і бізнесів, а отже - і на саму інфляцію в майбутньому.

Останні місяці очікування різко прискорилися, і це почалося одночасно зі зростанням риторики щодо торговельних мит.

Після введення рекордних тарифів, немає підстав очікувати, що квітень покаже розворот - скоріше навпаки, інфляційні очікування можуть зрости ще сильніше.

Чому це критично:

• Зростання очікувань - це тригер для посилення риторики ФРС, незалежно від поточних CPI.
• Стагфляційні сигнали стають дедалі виразнішими: зростання очікувань + падіння споживчої довіри = негатив для фондового ринку, який уже відчуває тиск.

Якщо показник залишиться на 5% або перевищить його - ринки можуть закласти відстрочку зниження ставки, що посилить розпродаж в акціях і підтримає долар.